DoubleLine, una gestora de activos estadounidense creada por Jeffrey Gundlach, conocido como ‘El rey de los bonos’, cuenta con un patrimonio aproximado de 90.000 millones de euros. La firma se caracteriza por su enfoque conservador en la gestión de renta fija, según explica Ryan Kimmel, estratega de asignación de activos de la compañía. A pesar de su tamaño, la gestora ha sido relativamente ignorada por los inversores en España, lo que ha llevado a la decisión de lanzar una clase fundacional para su fondo DoubleLine Global Core Plus.
Esta nueva clase de fondo tendrá una comisión de 15 puntos básicos y estará limitada a los primeros 300 millones de euros en patrimonio. Kimmel destacó que, en el futuro, esperan que el fondo alcance activos valorados en varios miles de millones de dólares, lo que les permitirá competir con las principales gestoras del mercado. La estrategia de inversión del fondo inicia con un análisis ‘top down’, abarcando diversos sectores de la renta fija, y se lleva a cabo en un comité mensual dirigido por Gundlach.
El horizonte de inversión del fondo se establece entre 12 y 24 meses, periodo que consideran necesario para que los temas macroeconómicos se materialicen. Kimmel explica que el proceso de inversión también incluye una ejecución ‘bottom up’, llevada a cabo por equipos especializados en distintos sectores. Cada bono en la cartera recibe un análisis minucioso de escenarios, evaluando diferentes tipos de interés, lo que permite establecer una línea base para prever su comportamiento en diversos entornos económicos.
El fondo tiene una yield to maturity cercana al 6%, buscando ofrecer a los inversores un diferencial superior a 150 puntos básicos respecto al Bloomberg Global Aggregate. Para lograr esta rentabilidad adicional de manera controlada, se estableció un tracking error de alrededor de 150 puntos básicos en condiciones de mercado normales, aunque esto podría ampliarse a 250 o 300 puntos básicos en situaciones de alta volatilidad.
En cuanto a la composición de la cartera, Kimmel indicó que un 60% está dedicado a crédito, donde se incluyen empresas defensivas con calificación crediticia entre BBB y A y otros instrumentos que evitan a los ‘hyperscalers’. Este enfoque busca mitigar riesgos y asegurar una base sólida para el crecimiento del fondo.
Contexto: La gestora DoubleLine ha comenzado a posicionarse en un mercado español donde las gestoras de activos están en constante búsqueda de captar inversores. Con un entorno de tipos de interés en alza, las gestoras de renta fija han tenido que adaptarse para ofrecer propuestas atractivas. La creciente competencia en la gestión de fondos en España, marcada por la presencia de importantes actores internacionales, hace que este lanzamiento sea clave para su crecimiento en el país.