La deuda subordinada española ha demostrado ser la más rentable en el sector de la renta fija, destacando claramente en el panorama financiero a tres años. Según los datos proporcionados por Morningstar, analizados por FundsPeople hasta el 30 de junio de 2026, los fondos de la categoría EUR Subordinated Bond dominan el ranking con seis posiciones en los primeros lugares y un total de nueve en la lista completa. Las rentabilidades de estos fondos se presentan de forma anualizada y en euros.
En la cima del ranking se encuentra el Welzia Capital Sub-Debt, con una rentabilidad anualizada del 9,43%, una cifra inusualmente alta para este tipo de activos. La estrategia de inversión de Miguel Uceda, responsable de la cartera, se centra en los bonos AT1 o CoCos de los principales bancos europeos, con una exposición que varía entre el 50% y el 100%. Los gestores utilizan un indicador cuantitativo para ajustar las expectativas de rentabilidad a 12 meses.
Le siguen en el listado dos fondos de Mutua Madrileña: el Mutuafondo Bonos Subordinados VI y el Mutuafondo Bonos Subordinados V, que presentan rentabilidades del 9,12% y 9,03% respectivamente. Otros fondos destacados incluyen el Bestinver Deuda Corporativa con un 8,57%, el Gesconsult Oportunidad Renta Fija con un 8,21%, y el Unicaja Capital Financiero con un 8,13%.
En posiciones más bajas se encuentran el Financials Credit Fund X de Kutxabank con un 7,88%, el CaixaBank Renta Fija Subordinada Extra que ofrece un 7,53%, y el UBS Hybrid and Subordinated Debt con un 6,43%.
Las rentabilidades en este segmento se explican en parte por el riesgo inherente a la deuda subordinada, que se paga después de los acreedores comunes. Esto implica una mayor exposición al riesgo, especialmente en los bonos contingentes convertibles, que pueden transformarse en acciones o sufrir reducciones en el principal. Los folletos de los fondos advierten sobre estos riesgos, que se compensan con cupones más altos que los de la deuda sénior. Adicionalmente, el momento de entrada al mercado es fundamental para la obtención de rentabilidades.
La ventana de tres años comenzó a mediados de 2023, cuando el mercado de bonos AT1 se recuperaba de la amortización total de los bonos de Credit Suisse en marzo. Invertir en ese periodo permitió a los inversores beneficiarse tanto de la recuperación del mercado como de los cupones generados. Sin embargo, esta combinación de circunstancias es difícil de replicar en el futuro.
En un análisis a más largo plazo, la rentabilidad en un horizonte de cinco años confirma la posición del Welzia Capital Sub-Debt, que se mantiene en el primer lugar con un 4,81% anualizado.
Contexto: La renta fija en España ha experimentado cambios significativos en los últimos años, especialmente tras la crisis financiera provocada por la pandemia y la inflación creciente. La recuperación de los mercados financieros está impulsada en parte por la política monetaria del BCE, que ha mantenido tipos de interés bajos. En este contexto, la deuda subordinada ha captado el interés de los inversores que buscan rentabilidades más altas, pero también conllevan un mayor riesgo. La evolución de estos fondos y su gestión es clave para entender las dinámicas del mercado de renta fija en España.