La inversión que se centra en tendencias de largo plazo, como el cambio climático y la urbanización, ha comenzado a atraer la atención en el mercado de high yield. Este enfoque, que tradicionalmente se ha asociado a la renta variable, busca identificar empresas que puedan convertirse en "estrellas emergentes" en el contexto global de bonos de alto rendimiento. A diferencia de los mercados de renta variable, que se basan en modelos de valoración que consideran el potencial de crecimiento, los mercados de crédito tienden a ser más reactivos y se basan en la información financiera actual de las empresas.
Las agencias de calificación, encargadas de evaluar la calidad crediticia de los emisores, suelen tardar en reflejar mejoras en la salud financiera de las empresas. Por ello, la estrategia de inversión que se propone combina el análisis prospectivo de las tendencias demográficas y tecnológicas con un enfoque en un 25% del universo de high yield, excluyendo sectores tradicionales como el petróleo, gas, energía y aerolíneas, que representan el 75% de este mercado. Entre las empresas seleccionadas se encuentran Netflix, Mercado Libre, CrowdStrike, Medline y Uber, que se consideran de alta calidad y con un gran potencial de crecimiento.
La estrategia implementada también se beneficia del carry y de la posible compresión de los diferenciales. A medida que se mejoran los parámetros crediticios de estas empresas, se logran conseguir mejores condiciones de financiación, lo que puede llevar a incrementos en sus calificaciones crediticias. Un análisis retrospectivo de 10 años demuestra que el sector de la "nueva economía", en el que se invierte, ha tenido tres veces menos impagos que el de la "vieja economía", que incluye a los sectores tradicionales, y ha generado rendimientos incluso superiores.
En el actual contexto de tipos de interés que han estado a la baja durante un largo periodo, los inversores están atentos a las posibles subidas de tipos que podrían afectar la salud financiera de las empresas más apalancadas. La previsión de impagos en el mercado de high yield para los próximos 12 meses es un tema de interés. Si se producen incrementos significativos en los tipos de interés, los emisores con calificación CCC podrían enfrentar dificultades, lo que refuerza la importancia de centrar la inversión en emisores de calidad que operen en sectores con un alto potencial de crecimiento.
Contexto: La inversión en bonos de alto rendimiento ha sido tradicionalmente un campo complicado, especialmente durante periodos de inestabilidad económica. En España, el mercado de high yield ha crecido en importancia, con un aumento en la emisión de bonos por parte de empresas en sectores emergentes. La atención hacia la sostenibilidad y la innovación tecnológica ha llevado a muchos inversores a replantear sus estrategias, buscando alternativas que no solo sean rentables, sino que también contribuyan positivamente al medio ambiente y la sociedad. En este sentido, el enfoque en empresas con un sólido potencial de crecimiento podría definir el futuro del mercado de high yield en el país.