Mario Baronci, gestor de carteras en Fidelity International, está adoptando un enfoque diferente en la gestión de activos en un entorno de mercado incierto. En lugar de centrarse únicamente en obtener altos rendimientos en mercados alcistas, su prioridad es proteger el capital y evitar pérdidas significativas. Baronci dirige el Fidelity Funds – Global Multi Asset Income Fund, que ha recibido el Rating FundsPeople 2026.
El objetivo de Baronci es que su cartera se desempeñe de manera razonable en mercados en crecimiento y que se sitúe en el primer cuartil durante períodos de tensión económica. Este enfoque implica limitar la cola izquierda de la distribución de rentabilidad, aceptando que no se puede controlar completamente el retorno del mercado, pero sí se puede moderar el riesgo asociado. En el contexto actual, marcado por el aumento de los precios del petróleo y las expectativas de inflación, esto se vuelve especialmente relevante, ya que influye en los tipos de interés y en la estabilidad de los activos de riesgo.
Actualmente, el fondo está en “modo conservador”, lo que ha llevado a una reducción del riesgo y a un aumento de las coberturas. Aproximadamente el 40% del valor nominal de la cartera está protegido a través de opciones put, además de mantener cerca de un 30% de protección sobre crédito. Esto ha resultado en una posición neta corta en crédito, ya que Baronci considera que los diferenciales actuales ofrecen un margen de seguridad limitado. A pesar de esta exposición, el gestor ve más atractivo invertir en deuda pública.
La duración de la cartera se ha mantenido en aproximadamente dos años, con la mayor parte de la inversión centrada en tramos cortos de la curva. Sin embargo, Baronci ha comenzado a incluir pequeñas posiciones en bonos de muy larga duración y de bajo cupón, que fueron adquiridos a precios muy bajos. Estos bonos, que él denomina “bonos convexos”, podrían experimentar una revalorización significativa si los rendimientos caen drásticamente, lo que añade una capa adicional de diversificación a su estrategia.
La inclusión de estos activos se considera vital, especialmente en un contexto donde la renta variable y la renta fija muestran comportamientos divergentes. Baronci enfatiza la importancia de diversificar las fuentes de rentabilidad y evitar depender de un único escenario de mercado, lo que le permite gestionar mejor los riesgos asociados a la volatilidad del mercado.
Contexto: Desde hace varios años, la gestión de activos ha enfrentado desafíos significativos debido a la fluctuación de mercados financieros, los cambios en las políticas monetarias de los bancos centrales y las tensiones inflacionarias. Fidelity International es una de las principales gestoras de fondos a nivel global, con un enfoque en la inversión diversificada. En España, la evolución del IBEX 35 y el comportamiento del euríbor han sido fundamentales para los inversores, quienes buscan estrategias que les permitan navegar en un entorno económico incierto.