La volatilidad en el mercado de materias primas ha sido notable, especialmente en el caso del oro, que alcanzó un valor de más de 5.400 dólares por onza a finales de enero, antes de caer a 4.000 dólares hacia finales de junio. Desde la firma Vontobel, se prevé que los precios se mantengan en niveles similares durante el tercer trimestre de este año, aunque se espera que el potencial alcista del oro supere los riesgos a la baja durante los meses de verano y otoño.
Desde marzo, el enfoque de los inversores ha cambiado, alejándose de la pérdida de valor de las monedas fiduciarias hacia la sensibilidad de los tipos de interés reales. Esta tendencia ha llevado a que el oro muestre una relación inversa notable con las expectativas sobre los tipos de interés de referencia en Estados Unidos. Un indicador clave de esta dinámica son las tenencias de ETFs de oro, que alcanzaron un máximo de 100,9 millones de onzas al inicio del conflicto en Irán, pero han disminuido un 4,5% desde entonces, situándose en niveles no vistos desde septiembre de 2025.
Las salidas de ETFs de oro han sido un factor determinante en la reciente corrección de precios del metal precioso. A pesar de la presión ejercida por el aumento del dólar estadounidense, que se ha apreciado frente a otras divisas tras la reunión del Comité de la Reserva Federal (FOMC) en junio, los riesgos geopolíticos y las compras continuas de bancos centrales siguen proporcionando un soporte significativo para los precios del oro.
En la rueda de prensa de la Reserva Federal, el nuevo presidente, Kevin Warsh, presentó un tono restrictivo, lo que ha aportado presión adicional al oro. Sin embargo, se considera que, con los precios del petróleo significativamente más bajos en comparación con hace dos meses y datos del mercado laboral que indican debilidad, no hay razones para que la Fed adopte un enfoque restrictivo en sus próximas decisiones.
En vista de estos factores, se mantiene una perspectiva positiva para el oro a medio plazo. Los pilares fundamentales que sustentan el mercado alcista del oro permanecen sólidos, con una continua diversificación de reservas por parte de diversos actores económicos.
Contexto: El mercado del oro es influenciado por múltiples factores, incluyendo decisiones de política monetaria en Estados Unidos y la situación geopolítica global. En los últimos años, el oro ha sido considerado un refugio seguro ante la incertidumbre económica. La Reserva Federal, a través de sus políticas, juega un papel crucial en la valoración del oro, dado que los tipos de interés afectan directamente a su atractivo como inversión. Con el crecimiento de la inflación y la fluctuación de las monedas, la atención de los inversores hacia el oro ha aumentado, lo que resalta su relevancia en la economía española y global.