El tercer trimestre ha cerrado con un incremento en los índices bursátiles, aunque actualmente se presentan como más asequibles en comparación con hace tres meses, según un análisis de Bestinver. Esta situación paradoxal se debe a que el crecimiento de los beneficios empresariales ha superado el aumento de las cotizaciones.
Bestinver destaca que el contexto actual es más complejo en relación al trimestre anterior, marcado por el aumento de los precios de la energía, los incrementos de tipos de interés por parte de la Reserva Federal, el BCE y el Banco de Japón en septiembre, así como una creciente incertidumbre política en Europa. Esta gestora también señala que su perspectiva depende de la continuidad en el cumplimiento de los resultados empresariales.
La gestora explica que no es necesario que una acción experimente una caída para que se considere más barata; basta con que su cotización aumente a un ritmo menor que sus beneficios. Este fenómeno ha sido evidente en los últimos meses, donde, a pesar de las subidas en los índices, la solidez de los resultados ha llevado a una contracción en los múltiplos de valoración. Como resultado, la rentabilidad potencial de la renta variable ha incrementado.
La discrepancia entre el crecimiento económico y los beneficios empresariales ha permitido que las bolsas se mantengan firmes. Las proyecciones para el PIB de Estados Unidos superan el 2% para los años 2026 y 2027, mientras que en la zona euro se anticipan tasas ligeramente superiores al 1%. Por otro lado, Bestinver menciona que se espera un crecimiento de alrededor del 32% en los beneficios de las empresas estadounidenses para 2026 y un 15% para 2027, en comparación con incrementos de aproximadamente el 15% y el 10% para las europeas. La gestora enfatiza que las bolsas están más enfocadas en los beneficios que en el PIB.
La misma paradoja se refleja en los propios fondos de Bestinver, que han elevado las estimaciones de beneficios para muchas de las empresas en su cartera tras los resultados del primer semestre. Sin embargo, esta mejora no se ha visto reflejada en los valores liquidativos, lo que lleva a la gestora a argumentar que sus carteras siguen mostrando un descuento significativo en comparación con los índices, cotizando a niveles atractivos en términos absolutos. "Un euro invertido hoy en nuestros fondos compra más beneficios futuros que hace tres meses", afirma Bestinver.
Contexto: El entorno bursátil actual se ve influenciado por diversos factores, incluyendo las decisiones de política monetaria de las principales economías y la evolución de los mercados energéticos. Desde el inicio de 2023, las acciones en España han experimentado altibajos, con el IBEX 35 fluctuando. Las empresas que forman parte de este índice son un reflejo de la economía española, siendo clave para entender el impacto de las tendencias globales en el mercado local. La evolución de los beneficios empresariales es fundamental para los inversores, quienes están atentos a las previsiones económicas y los resultados de las compañías en el futuro cercano.